新創 Runway 怎麼算？從月燒錢、Cash-out Date 到募資時點

Gross burn

公司一個月實際付出的現金總額，例如薪資、雲端、租金、行銷、顧問費與設備款。它回答的是公司每月花出去多少現金。

Net burn

現金流出扣除現金流入後，公司的現金淨減少。若當月現金流入大於流出，net burn 可能為零或負值，此時不能直接使用現金除以 burn 的簡化公式。

Runway 與 cash-out date

Runway 是還能維持非負現金的完整月數。Cash-out date 是模型第一次出現負現金的月份，兩者應該由同一條月度現金序列推導。

Funding gap

資金缺口是現金曲線在指定範圍內的最深不足，不等於建議募資金額。實際募資規劃還要考慮安全緩衝、交割時間、里程碑與情境風險。

確認可用現金與基準日

寫清楚現金餘額是哪一天的數字，以及是否包含用途受限的資金。不要把銀行帳戶總額、已承諾但尚未入帳的投資款與可自由使用的現金混在一起。

常見紅旗：期初現金沒有日期，或與資產負債表、銀行餘額無法對上。

列出每月現金流入

營收認列不一定等於當月收款。依客戶付款條件、訂金、分期、補助、貸款與已確認募資款，安排實際可能入帳的月份。

常見紅旗：損益表營收直接等於現金流入，沒有應收帳款或收款延遲。

列出每月現金流出

把固定費用、招募、獎金、稅金、年繳軟體、設備與一次性專案放到真正付款的月份。大額支出會讓平均 burn 掩蓋風險。

常見紅旗：全年費用平均攤到每月，導致特定月份的現金壓力消失。

從期初現金逐月滾動

每月期末現金等於上月期末現金，加上當月現金流入，再減去當月現金流出。第一個期末現金小於零的月份就是 cash-out 月份，之前的完整月份數就是 Runway。

不要把尚未確認的募資放進基準情境

基準情境先回答沒有新資金時，公司現金如何變化。再建立另一個含募資情境，標示金額、入帳月份與用途，避免把希望當成已發生的現金。

為流程與延遲保留時間

從 cash-out date 往前安排模型整理、投資人接觸、盡職調查、條款協商與交割。所需時間因公司階段與輪次而異，不要只套用固定月份。

比較營收延遲與支出提前的情境

至少測試收款延遲、招募提前、毛利下降或一次性支出增加後，Runway 會縮短多少。真正需要關注的是決策改變後的現金結果。